Задачи Финансовый менеджмент

Задачи Финансовый менеджмент

Задача №1
Ранее выпущенная купонная облигация имеет номинал 1000 у.е. и купонную доходность 6%  (купонная выплата производится один раз в году в конце года). Облигация погашается 30 декабря 2009 года.  Доходности к погашению облигаций этого выпуска на 30 декабря предшествующих четырех лет показаны в таблице:

Дата30.12.0530.12.0630.12.0730.12.08
Доходность к погашению Y, %875,56,5

Найдите цену облигации на каждую дату, приведенную в таблице.
Решение:
Общая формула для определения текущей рыночной (курсовой) цены облигации с позиции инвестора (PV) имеет вид:
PV = ∑ In /(1+i) n + F /(1+i) T,
где F – сумма, выплачиваемая при погашении облигации (номинал);
In – ежегодные процентные выплаты (купонные платежи);
i – ставка дисконтирования – требуемая инвесторами норма дохода;
Т – число периодов дисконтирования (лет) до момента погашения облигации;
n – период дисконтирования (год).
При постоянном купонном проценте выплаты по облигации будут иметь вид:
I = g* F,
где g – ставка купонного процента, купонная доходность в долях.
Получим:

Дата30.12.0530.12.0630.12.0730.12.08
Доходность к погашению Y, %875,56,5
Цена облигации779,13865,28952,36995,31

Задача № 2
 Бухгалтерский баланс компании «Василек» на начало рассматриваемого периода выглядел следующим образом (в тыс. у.е)
Активы                                                               Пассивы
Внеоборотные активы              5 000        Капитал и резервы                 4 000
Оборотные активы                 4 000        в том числе:
в том числе:                                  Уставной и Добавочный капитал     1 000
Денежные средства                 500        Нераспределенная прибыль           3 000
Долгосрочые обязательства                5 000
Краткосрочные обязательства          0
Валюта баланса                   9 000         Валюта баланса                                           9 000
Чистая прибыль компании за рассматриваемый период составила 2 000 тыс. у.е. Определить, как изменится валюта баланса предприятия, если финансовый менеджер решил распределить ее следующим образом: на покупку оборудования 1 000 тыс. у.е, зачислено на расчетный счет фирмы 100 тыс. у.е, на выплату дивидендов 500 тыс. у.е, на погашение долгов 400 тыс. у.е. Величина нераспределенной прибыли за этот период составила 1 500 тыс. у.е.
Решение:

АктивыСуммаПассивыСумма
Внеоборотные активы6000Капитал и резервы5500
Оборотные активы4000в т.ч.
в т.ч.Уставной и Добавочный капитал1000
Денежные средства600Нераспределенная прибыль4500
Долгосрочные обязательства4500
Валюта баланса10000Валюта баланса10000

Вывод:
Внеоборотные активы выросли на 1000 у.е. (оборудование).
Долгосрочные обязательства сократились на 500 (погашены долги).
Нераспределенная прибыль выросла на 1500.
Валюта баланса выросла на 1000 у.е.
 Задача № 3
 Цена обыкновенной акции составляет 36 у.е., дивидендные выплаты за ближайший год ожидаются на уровне 2 у.е., ожидаемая доходность сопоставимых по риску акций составляет 12%. Средний темп роста аналогичных компаний предполагается на уровне 7% в год. Какой модели оценивания в большей степени соответствует данная акция: модели нулевого роста или модели Гордона?
Решение:
Поскольку есть данные о предполагаемом росте, то говорить о нулевом росте некорректно, потому используем модель Гордона. Модель Гордона – определение стоимости бизнеса капитализацией дохода первого постпрогнозного года по ставке капитализации, учитывающей долгосрочные темпы роста денежного потока.
Расчёт конечной стоимости в соответствии с моделью Гордона производится по формуле
где  – ожидаемая (будущая) стоимость в постпрогнозный период;  – денежный поток доходов постпрогнозного (остаточного) периода; r – ставка дисконтирования; g – долгосрочные (условно постоянные) темпы роста денежного потока в остаточном периоде.

2*(1+0,07)/(0,12-0,07)=42,8 у.е.